美铝股价于7月3日收于34.02美元，比前一交易日收盘下跌4.2%。该股在2017年上半年下跌了16.3%。在铝价下跌的情况下，美铝股价在上半年展现出高于大市。

可以认同的是，铝价在2017年仍然是展现出最差的工业金属。基本金属在2017年上半年下跌了13.0%。

相比之下，2017年上半年铜和锌分别下跌了7.6%和7.4%。　　铝价下跌承托了铝生产商年内的股价展现出。世纪铝业股价在2017年上半年下跌了82%沦为股价展现出最差的铝生产商之一。

值得注意的是，我们并没很多上市的显铝生产商。一些顶级铝生产商都产于在中国。此外，尽管力拓是领先的铝生产商之一，但该公司的大部分收益和利润都来自其铁矿石业务。

　　合并后 美铝和Arconic谁展现出更胜一筹　　美铝与Arconic　　美铝和Arconic现在是独立国家的公司实体。此外，两家公司经营有所不同的业务。虽然美铝是纯粹的铝生产商，但Arconic是一家生产电子货币产品的工程公司。铝价是美铝业绩的主要驱动力。

另一方面，Arconic公司投资者对铝价不用过于过忧虑。　　美铝和Arconic从美铝牵头公司合并早已八个月有余，两者的股价展现出如何。　　拆分后的股价展现出　　美铝自合并后下跌47.8%，而根据6月30日收盘价，Arconic仅有下跌1.8%。两家公司的业绩分歧并难于说明，因为虽然美铝的股价受到铝价下跌的推展，但出于对航空航天部门的忧虑，Arconic业绩仍然受到后遗症。

　　从第一季度的业绩展现出来看，2017年第一季度，美铝调整后的EBITDA(利息，税收，保险费和摊销前盈利)下降至5.33亿美元，而上一季度仅有为3.15亿美元。然而，Arconic第一季度EBITDA与去年第四季度EBITDA比起完全没变化。更高的铝价提振了美铝2017年第一季度的收益。　　公司特定问题　　此外，Arconic被一些公司特定的问题所围困。

今年早些时候，该公司与其仅次于的股东Elliott ManaGEmen再次发生了白热化的争吵。截至6月底，公司为伦敦格兰菲尔大厦(Grenfell Tower)获取零部件的消息骨折了股价。　　大问题：美铝合并知道有电子货币吗?　　美铝合并　　美铝拆分的主要原因是报废两家公司各自的份额。

指出是拆分后的公司没体现两家资产的公允价值。合并的另一个目的是分解成两条有所不同的业务线。　　价格走势　　正如上文所说，美铝自合并以来股价大幅度下跌，而Arconic的收盘价与其拆分后的开盘价变动并不大。即美铝股价在跑完输掉大盘的同时，Arconic股价仍然正处于领先状态。

　　就股价波动来看，很难说合并否减少了股东价值。然而，拆分或许早已超过了另一个目标，将两项业务管理体制。在拆分之前，美铝公司股价与铝价走势不完全一致，因为它不是一个纯粹的铝生产商。可以认同的是，现在沦为Arconic公司一部分的下游业务是此前铝价暴跌时美铝的主要利润驱动力。

　　铝价　　然而，自从拆分之后，因此铝价强大并承托了美铝的股票走势，但Arconic股价因宏观环境和某些公司特定因素而下降。值得注意的是，当合并消息最初发布时，市场预计Arconic股价将跑完输掉美铝。然而，宏观环境的转变超越了这一预期。　　什么造成美铝股价与铝价之间的分歧?　　铝　　如前所述，美铝现在是显铝生产商。

该公司经营铝土矿铁矿、氧化铝提炼和铝冶炼业务的全产业链铝生产商。由于公司的盈利与铝价密切相关，股价理论上应当紧随铝价，但事实上并非如此。

　　相关性早已上升　　2015年，美铝股价与铝价相关性多达0.9。然而，2016年1月1日至2016年10月31日期间，相关性上升至0.64。相关性较低有可能归咎于美铝合并。　　同时，非常有意思的是，美铝股价与铝价的相关性在2016年11月1日至2017年6月26日期间更进一步暴跌至0.55。

由于美铝的股价理论上应当追踪铝价，所以这种相关性较低或许令人车祸。值得注意的是，即使世纪铝业股价与铝价的相关性在2017年也上升到了0.35，而在2016年为0.76，2015年为0.87。　　氧化铝价格　　在我们显然，氧化铝价格有可能是造成美铝股价与铝价产生分歧的原因。首先具体，美铝自己生产氧化铝，而世纪铝业从第三方出售氧化铝。

因此，虽然氧化铝价格减少对世纪铝业不利，但对美铝而言则不存在有利。今年氧化铝价格不振，而铝价基本保持稳定。由于氧化铝价格走势也影响铝生产商的盈利能力，因此我们看见了铝生产商股价和铝价的分歧。　　2017年下半年铝价主要驱动力　　铝　　今年铝是展现出最差的基本金属之一，2017年上半年铝价下跌13.0%。

其次是铜和锌，分别在2017年上半年下跌7.6%和7.4%。铝价下跌也承托了上半年铝生产商的股价展现出。那下半年有可能之后驱动铝价走高的因素是什么。　　中国生产　　中国的铝出口仍然是全球铝市场面对的主要问题之一。

该国铝出口在1季度上升。不过，近几个月来，中国的铝出口整体上仍经常出现下跌。五月份，中国并未切削铝合金出口创历史次低。

预示着中国铝产量陡峭升至，中国铝出口量也水涨船高。据国际铝业协会报告，2017年前五个月，中国生产了1380万吨铝，同比快速增长11.1%。但是，中国铝市场需求指标并无法对冲这一快速增长。

正如一些市场观察家所预期的那样，如果我们看到中国铝生产能力在四季度下降，铝价有可能不存在上行压力。　　氧化铝价格　　今年氧化铝价格低迷，拖垮铝价。值得注意的是，较低的原材料价格也不会纳较低金属价格。

对世纪铝业这样必须从第三方出售氧化铝的企业来说，较低的氧化铝价格有助公司业绩的提高。但对于美铝、力拓以及诺尔斯克这样的公司则不会受到负面影响，因为它们早已展开氧化铝提炼业务。　　当然美国总统特朗普的政策也可能会影响到下半年美国的铝生产商。

　　时隔钢铁之后，铝价将受限于特朗普政策?　　维护美国制造业免遭进口攻击，是特朗普总统竞选的主要议题。在他上台后，特朗普政府公布了针对钢铁和铝出口的“232调查”命令，这个调查可以协助确认进口否威胁到美国国家安全性，给与总统权力对进口征税关税。

　　钢铁　　市场对美国232调查引起热议。美国主要贸易及制造商协会呼吁美国政府不要以“国家安全性”为由用于“232条款”普遍容许外国钢铁产品进口，否则不仅不会伤害美国广大钢铁消费行业的利益，巩固美国制造业的国际竞争力，也不会招来其他国家的贸易背叛。

但尽管如此，特朗普仍坚决对钢铁进口征税关税。但针对铝的调查还没结果。一个有可能的原因有可能是，美国钢铁业不受廉价进口企业的冲击十分大。虽然铝生产商也仍然在责怪进口，但其主要目的是针对中国。

因为近几年来，随着中国铝产量下降，中国铝出口也大幅提高，从而令其全球铝价承压。　　加拿大　　加拿大占到美国铝进口量的仅次于部分。一些公司如力拓在加拿大设厂。

此外，欧洲是美国领先的铝出口地区之一，像世纪铝业这样的公司在冰岛享有工厂。　　然而，欧洲、美国和加拿大的铝业协会是互相关联的，由于中国是主要的铝生产国，中国的生产能力不足问题被视作是仅次于的问题。

解决问题铝工业的困境有可能要在国际层面上解决问题。但是，根据232调查，特朗普政府可能会有有所不同的计划来解决问题进口问题。一旦特朗普整顿完了钢铁业，下一个有可能就再来铝了。

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